Fitch geht davon aus, dass japanische Nichtlebensversicherer eine starke Underwriting-Dynamik beibehalten werden – codematebd.com

Fitch Ratings, die internationale Ratingagentur, glaubt, dass Japans führende Nichtlebensversicherer gut aufgestellt sind, um weiterhin starke Underwriting-Ergebnisse zu liefern.

Die Agentur sagte, dass robuste Erträge aus Auslandsgeschäften und verbesserte Bedingungen auf den inländischen Kfz- und Sachversicherungsmärkten die Leistung voraussichtlich unterstützen werden, obwohl die Gewinne aus der Veräußerung strategischer Beteiligungen im Geschäftsjahr bis März 2027 (GJ27) voraussichtlich zurückgehen werden.

Laut Fitch sind Japans drei größte Sachversicherungskonzerne – MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. (Betriebseinheit Mitsui Sumitomo Insurance Company, Limited; Insurance Financial Strength (IFS) Rating: A+/Stabil), Sompo Holdings, Inc. (Betriebseinheit Sompo Japan Insurance Inc; IFS Rating: AA-/Stabil) und Tokio Marine Holdings, Inc. (Betriebseinheit Tokio Marine & Nichido Fire Insurance Co., Ltd.; IFS Rating: AA-/Stabil) – meldete im Geschäftsjahr bis März 2026 (GJ26) einen kombinierten Gewinn von mehr als 2 Billionen JPY. Fitch Ratings sagte, das Ergebnis sei vor allem auf erhebliche Gewinne aus dem Verkauf strategischer Beteiligungen zurückzuführen.

Fitch stellte fest, dass alle drei Gruppen im Geschäftsjahr 2026 in ihren internationalen Geschäften gute Underwriting-Leistungen verzeichneten. Die Agentur führte dies auf die anhaltende Expansion im US-Spezialversicherungsgeschäft zurück, die sowohl durch organisches Geschäftswachstum als auch durch Fusionen und Übernahmen unterstützt wurde, zusammen mit besseren Underwriting-Ergebnissen in allen europäischen Niederlassungen.

Gleichzeitig verbesserte sich das inländische Underwriting, da geänderte Preise auf den japanischen Kfz- und Sachversicherungsmärkten und geringere Schäden im Zusammenhang mit Katastrophen die steigenden Fahrzeugreparaturkosten ausgleichen konnten.

Die Agentur sagte, dass sich die kombinierte Schaden-Kosten-Quote der Versicherer im Geschäftsjahr 2026 auf 94 % verbessert habe, verglichen mit 99 % im vorangegangenen Geschäftsjahr, was auf eine stärkere Underwriting-Disziplin und ein günstigeres Schadenumfeld zurückzuführen sei.

Fitch geht außerdem davon aus, dass die drei Versicherungsgruppen weiterhin gut kapitalisiert sind und über ausreichende Finanzkraft verfügen, um zukünftiges Wachstum zu unterstützen. Ihre wirtschaftliche Solvabilitätsquote blieb im Geschäftsjahr 2026 über 200 %, gestützt durch ein hohes Maß an Kernkapital und Reserven.

Die Agentur fügte hinzu, dass die Einführung von IFRS 17 voraussichtlich die Konsistenz beim Vergleich japanischer Versicherer mit internationalen Mitbewerbern verbessern wird, ohne die zugrunde liegenden Kreditprofile der Gruppen wesentlich zu ändern.

Mit Blick auf die Zukunft geht Fitch davon aus, dass die versicherungstechnische Leistung trotz geringerer erwarteter Gewinne aus strategischen Beteiligungsverkäufen robust bleiben wird. Da der Wert der verbleibenden Beteiligungen weiter sinkt, ist mit einem Rückgang der Erlöse aus künftigen Verkäufen zu rechnen. Im Geschäftsjahr 2026 generierten diese Veräußerungen einen Anlagegewinn von insgesamt 2 Billionen JPY, was 90 % des gemeinsamen ordentlichen Gewinns der Versicherer von 2,2 Billionen JPY ausmachte, verglichen mit 97 % im vorangegangenen Geschäftsjahr. Fitch stellte fest, dass diese Gewinne gemäß den Rechnungslegungsvorschriften von IFRS 17 vom Nettogewinn ausgeschlossen sind.

Die Ratingagentur geht davon aus, dass das Auslandsgeschäft weiterhin eine bedeutende Einnahmequelle bleiben wird. Laut Fitch Ratings dürften fortgesetzte Investitionen in US-Spezialversicherungen durch Akquisitionen und organische Expansion weiterhin die Underwriting-Rentabilität unterstützen, während eine stärkere europäische Leistung den Ergebnissen der MS&AD Insurance Group im Geschäftsjahr 2026 einen zusätzlichen Schub verlieh.

Fitch hob außerdem die anhaltenden Verbesserungen der Underwriting-Qualität im gesamten Inlandsmarkt hervor. Weniger Naturkatastrophenschäden und höhere Prämiensätze für die Kfz- und Sachversicherung trugen zu der niedrigeren Schaden-Kosten-Quote bei und halfen den Versicherern, die finanziellen Auswirkungen steigender Reparaturkosten aufzufangen.

Aus Kapitalsicht betrachtet Fitch Ratings alle drei Gruppen als gut aufgestellt, um die weitere Expansion zu unterstützen. Die wirtschaftlichen Solvenzquoten blieben im Geschäftsjahr 2026 deutlich über 200 %, wobei Tokio Marine Holdings eine Quote von 268 % meldete, berechnet mit einem Konfidenzniveau von 99,5 %.

In Bezug auf Rechnungslegungsstandards sagte Fitch Ratings, dass der Übergang von japanischen GAAP zu IFRS 17 die Transparenz und Vergleichbarkeit mit internationalen Versicherern verbessern werde, ohne wesentliche Auswirkungen auf die Kreditgrundlagen der drei Gruppen zu haben. Sompo Holdings hat IFRS 17 ab dem Geschäftsjahr 2026 übernommen, während MS&AD Insurance Group Holdings und Tokio Marine Holdings den Standard voraussichtlich ab dem Geschäftsjahr 2027 umsetzen werden.